Aktionärsbrief

Sehr geehrte Aktionärin 
Sehr geehrte Damen und Herren 

Das Geschäftsjahr 2025 stand im Zeichen operativer Herausforderungen und wichtiger strategischer Weichenstellungen. Mit der erfolgreichen Überführung des Flugzeugstrukturbaugeschäfts in der Schweiz an Pilatus schloss RUAG International die Devestitionen der nicht raumfahrtbezogenen Geschäftsbereiche weitgehend ab. Die damit einhergehende deutlich reduzierte Unternehmensgrösse bedingt eine geringere Risikotragfähigkeit und schafft zugleich einen klaren strategischen Fokus. Aus nicht weitergeführten Aktivitäten ergaben sich finanzielle Verpflichtungen. Für diese sowie weitere mögliche Risiken wurden im Jahresabschluss angemessene Rückstellungen gebildet. 

Die Weltraumsparte Beyond Gravity, die nach dem endgültigen Parlamentsentscheid im Frühling 2025 im Eigentum der Schweizerischen Eidgenossenschaft verbleibt, richtet sich derzeit strategisch neu aus. Operativ entwickelte sich die Division Satellites in Berichtsjahr erneut positiv und lieferte profitables Wachstum. Die Division Launchers meisterte 2025 zentrale technologische Herausforderungen und erreichte wichtige Meilensteine – darunter erfolgreiche Einsätze unserer Produkte bei neuen Trägersystemen wie Vulcan, Ariane und dem Dispenser-Programm für Amazon. Das operative Ergebnis der Division wurde jedoch deutlich belastet. Ursächlich waren Verzögerungen beim Abschluss notwendiger Produktentwicklungen in Decatur infolge von Erkenntnissen aus Missionen der Jahre 2023 und 2024. Zusätzlich nahm das Hochfahren der zusätzlichen Kapazitäten an den Standorten Decatur und Linköping mehr Zeit als geplant in Anspruch. 

Parallel dazu verliefen die Investitionen in die Umsetzung der globalen Transformations- und Digitalisierungsstrategie planmässig. Sie belasten die Ergebnisse der Jahre 2025 und 2026, stärken jedoch gemeinsam mit dem Ausbau der Produktionskapazitäten mittelfristig die Zukunftsfähigkeit, Effizienz, Skalierbarkeit und Wettbewerbsfähigkeit des Unternehmens

Die globale Raumfahrtindustrie verzeichnete eine anhaltend starke Dynamik. Im Jahr 2025 erreichte sie ein Volumen von rund 626 Mrd. USD und lag damit über dem bereits rekordhohen Vorjahr. Von diesem Wert entfallen 236 Mrd. USD auf den direkten Weltraum-Markt – also die klassischen Upstream-Bereiche wie Raketen, Satelliten und Infrastruktur. Hinzu kommen 329 Mrd. USD für Anwendungen, die durch die Raumfahrt ermöglicht werden, wie etwa Navigation, Telekommunikation und Erdbeobachtung. 

Die Raumfahrtindustrie hat sich in den letzten Jahren von einem staatlich dominierten Sektor zu einem diversifizierten globalen Wirtschaftsökosystem entwickelt. Kommerzielle Aktivitäten stellen inzwischen rund 78% der weltweiten Wertschöpfung dar und haben sich als wichtigster Wachstumstreiber etabliert. Die USA bekräftigten 2025 ihre Ambitionen durch langfristige Programme, die Förderung kommerzieller Aktivitäten und einen verstärkten Fokus auf Sicherheits- und Verteidigungsinteressen. Auch Europa intensivierte sein Engagement durch höhere ESA-Budgets, eine strategische Langfristperspektive bis 2040 sowie politische Initiativen zur Stärkung europäischer Trägersysteme. 

Die Raumfahrtsparte von RUAG International hat sich in diesem Umfeld mit der Marke Beyond Gravity als agiler und innovativer Partner positioniert. Mit einem adressierbaren Marktanteil von über 60% bei Nutzlastverkleidungen für Trägerraketen und mehr als 800 Satelliten im All, die Technologien von Beyond Gravity nutzen, zählt das Unternehmen zu den führenden Tier-1-Lieferanten in seinen Kernkompetenzbereichen. Das Unternehmen konzentriert sich dabei auf strategische Kundenpartnerschaften, attraktive Projekte und zukunftsträchtige Geschäftsfelder – sowohl im kommerziellen als auch im institutionellen Umfeld. Das Leistungsspektrum erstreckt sich von der Realisierung modularer Designs in der industrialisierten Serienfertigung bis hin zur Entwicklung massgeschneiderter Lösungen für einzigartige Weltraummissionen.

Die Marktposition von Beyond Gravity stützt sich auf ein solides Auftragsbuch, langjährige Kundenbeziehungen sowie die hohe Kompetenz ihrer Mitarbeitenden. Exemplarisch dafür steht der im September 2025 gewonnene Grossauftrag der Division Satellites vom Schweizer Satellitenhersteller SWISSto12 zur Lieferung von APPMAX3-Ausrichtungsmecha nismen für die HummingSat-Telekommunikationssatelliten. Ebenso entwickelt und produziert Beyond Gravity die Struktur für die Satelliten der ESA-LISA-Mission. Dieses wissenschaftliche Grossprojekt, das in seiner technologischen Komplexität mit dem James-Webb-Weltraumteleskop vergleichbar ist, erweitert Europas Fähigkeiten in der Grundlagenforschung im Bereich der Gravitationswellen. 

Auch in der Division Launchers konnten trotz starker operativer Herausforderungen 2025 wichtige Meilensteine erreicht werden. Nebst erfolgreichen Einsätzen unserer Produkte für die Vulcan- und Ariane-Trägersysteme, wurden im April die ersten 27 produktiv eingesetzten Satelliten von Amazons LEO-Konstellation erfolgreich in ihre Umlaufbahn gebracht. Beyond Gravity lieferte dafür unter anderem das Dispenser-System zur Aussetzung der Satelliten; bis Ende 2025 wurden in sieben Flügen insgesamt 180 Satelliten ausgesetzt und 15 Dispenser an Amazon übergeben. In Emmen erfolgte der Übergang von der Entwicklungs- und Verifikationsphase in die Serienproduktion der ersten Nutzlastverkleidung für die Terran-R-Rakete von Relativity Space. Bereits im Januar absolvierte die New Glenn Trägerrakete von Blue Origin ihren erfolgreichen Erstflug mit Komponenten von Beyond Gravity an Bord. Und im Oktober kam unsere Nutzlastverkleidung erstmals auf der japanischen H3-Rakete von JAXA und Mitsubishi Heavy Industries zum Einsatz – ein bedeutender Schritt im strategischen Ausbau unserer Präsenz im asiatischen Wachstumsmarkt. 

Diese und weitere Programme sichern Beyond Gravity ein substanzielles Auftragsvolumen für die kommenden Jahre und unterstreichen die Position als weltweit etablierter Zulieferer der Raumfahrtindustrie.

Mit dem Abschluss der Devestitionen der nicht raumfahrtbezogenen Geschäftsbereiche hat sich die Unternehmensgrösse von RUAG International deutlich reduziert. Damit einher geht eine verminderte Risikotragfähigkeit. Gleichzeitig bleibt das Raumfahrtgeschäft trotz starken Wachstums ein anspruchsvoller und risikobehafteter Markt, in dem Chancen und Risiken sorgfältig abzuwägen sind. Sinkende Startkosten und fallende Endkundenpreise pro Satelliten erhöhen den Wettbewerbs- und Margendruck entlang der gesamten Wertschöpfungskette und stellen hohe Anforderungen an industrielle Effizienz und Skalierbarkeit. Um diesen Anforderungen gerecht zu werden, hat Beyond Gravity in den vergangenen Jahren gezielt in Standardisierung, industrielle Effizienz, technologische Transformation sowie skalierbare Produktions- und Prozessstrukturen investiert. Diese Investitionen belasten kurzfristig Ergebnis und Cashflow, stärken jedoch mittelfristig die Profitabilität und Wettbewerbsfähigkeit des Unternehmens nachhaltig.

Der Personalbestand von RUAG International stieg per Ende 2025 im Vergleich zum Vorjahr von 1'813 auf 1'926 Mitarbeitende. 

Der Nettoumsatz sank 2025 von CHF 494.9 Mio. im Vorjahr auf CHF 412.0 Mio. Bereinigt um Devestitionseffekte belief sich der Umsatz auf CHF 402.4 Mio. (Vorjahr bereinigt CHF 358.9 Mio.) und zeigt damit im Vorjahresvergleich ein Wachstum von +12%. 

Der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) lag bei CHF –114.3 Mio. (Vorjahr CHF 19.9 Mio.). Der operative Cashflow belief sich auf CHF – 74.8 Mio. (Vorjahr CHF 26.7 Mio.), der Free Cashflow auf CHF – 105.9 Mio. (Vorjahr CHF 114.3 Mio.). 

Die Nettofinanzposition blieb per Ende 2025 mit CHF 311.0 Mio. positiv, reduzierte sich jedoch deutlich (Vorjahr CHF 420.2 Mio.). 

Der Auftragsbestand beträgt per 31. Dezember 2025 CHF 810.5 Mio. (Vorjahr CHF 862.0 Mio.).

Die negative Ergebnisentwicklung ist im Wesentlichen auf hohe Engineering- und Qualifikationsaufwände in Decatur zurückzuführen. Diese standen im Zusammenhang mit Verzögerungen bei Produktverbesserungen aufgrund von Erkenntnissen aus Missionen der vergangenen Jahre. 

In Linköping erwies sich der Übergang von der Entwicklung zur Serienproduktion für die Dispenser-Systeme von Amazons LEO-Satellitenkonstellation als deutlich anspruchsvoller als geplant. Zwar war der Produktionshochlauf herausfordernd, doch konnten der Output im vierten Quartal deutlich erhöht und zentrale Qualifikationsthemen abgeschlossen werden. 

Demgegenüber entwickelte sich die Division Satellites 2025 positiv und wirkte stabilisierend auf das Ergebnis der Gesamtgruppe. Durch gezieltere Projektselektion, höhere Standardisierung und disziplinierte Umsetzung konnten wir die Profitabilität unserer Projekte weiter verbessern. 

Weiter ergaben sich aus nicht weitergeführten Aktivitäten finanzielle Verpflichtungen, die sich einmalig mit insgesamt CHF 26.5 Mio. negativ auf das Jahresergebnis 2025 auswirken. Zusätzlich wurden mit Blick auf weitere identifizierte Risiken Rückstellungen in Höhe von CHF 39.6 Mio. gebildet. Zudem haben die Transformations- und Digitalisierungskosten im Rahmen von «EZYone» sowie negative Wechselkurseffekte das Ergebnis belastet. 

Der erwähnte Rückgang von operativem Cashflow und Nettofinanzposition reflektiert die operativen Belastungen sowie die weiterhin hohen Investitionen in Transformation und Kapazitätsausbau.

Die Digitalisierung und Industrialisierung der Prozesse von Beyond Gravity im Rahmen des Transformationsprogramms «EZYone» ist ein zentraler Hebel zur nachhaltigen Verbesserung von Effizienz, Transparenz und Skalierbarkeit. Mit der konsequenten Weiterentwicklung unserer Entwicklungs-, Produktions- und Supportprozesse schaffen wir eine integrierte operative Basis, die die globale Zusammenarbeit unserer Standorte vereinfacht und es ermöglicht, schneller, präziser und standardisierter auf Marktanforderungen zu reagieren. Als Teil der «Value Creation Roadmap» ist «EZYone» als umfassende Geschäftstransformation konzipiert, die Menschen, Prozesse, Systeme und Standorte miteinander verbindet. 

Nach dem Programmstart in Lissabon im Jahr 2024 und dem Roll-out für die Corporate Services in der Schweiz Anfang 2025 erfolgte im Juni die Einführung der neuen Systeme an den schwedischen Standorten. Die anschliessende herausfordernde Stabilisierungsphase erforderte erhebliche Ressourcen. Für 2026 ist die schrittweise Einführung an weiteren Standorten in der Schweiz, den USA, Österreich und Finnland vorgesehen. Das Transformationsprogramm blieb 2025 ein wesentlicher Kostentreiber und wird auch 2026 weitere Aufwände verursachen. Es schafft jedoch die strukturellen Voraussetzungen für eine verbesserte Transparenz, operative Leistungsfähigkeit und Skalierbarkeit des Unternehmens. 

Zusätzlich investierte Beyond Gravity gezielt in die Umsetzung der CMMC-Anforderungen («Cybersecurity Maturity Model Certification») im US-Verteidigungsumfeld, um den langfristigen Zugang zum US-Markt regulatorisch abzusichern.

Im Berichtsjahr hat Beyond Gravity eine unternehmensweite Befragung ihrer Mitarbeitenden durchgeführt. Die Resultate dienen als Orientierung für weitere Verbesserungsmassnahmen. Darüber hinaus haben wir gezielt in die Attraktivität von Beyond Gravity als Arbeitgeberin investiert, unter anderem durch den Ausbau unseres Entwicklungsprogramms für Führungskräfte und die Einführung eines neuen Karrierepfads für Ingenieurinnen und Ingenieure. Ein wichtiges Augenmerk haben wir auch auf die team- und standortübergreifende Zusammenarbeit sowie die Förderung einer Unternehmenskultur gelegt, die Vielfalt, Innovationskraft und Leistungsorientierung verbindet.

Nachhaltigkeit und ökologische sowie soziale Verantwortung sind integrale Bestandteile der Unternehmensstrategie von Beyond Gravity. Sie sind systematisch in den Geschäftsprozessen verankert. Wir engagieren uns für eine verantwortungsvolle und nachhaltige Raumfahrt, einschliesslich der Einhaltung hoher Standards in den Bereichen Menschenrechte, Gesundheit und Sicherheit, der Entwicklung wiederverwertbarer Komponenten sowie der konsequenten Reduzierung unseres ökologischen Fussabdrucks. 

Im Rahmen ihrer Dekarbonisierungs-Roadmap hat Beyond Gravity den Grossteil der definierten Massnahmen zur Emissionsreduzierung umgesetzt und wird diese 2026 abschliessen. Da das Potenzial für weitere Emissionsminderungen im eigenen Betrieb abnimmt, umfasst die nächste Phase die Prüfung von Optionen zur CO2-Entnahme sowie die Entwicklung einer umfassenderen Nachhaltigkeitsstrategie, die auch die Scope-3-Emissionen entlang unserer Wertschöpfungskette berücksichtigt. Wir betrachten Nachhaltigkeit nicht nur als Verpflichtung, sondern auch als Chance, unsere Effizienz und Wettbewerbsfähigkeit zu fördern sowie neue Märkte zu erschliessen.

Mit dem endgültigen Entscheid des Schweizer Parlaments im Frühjahr 2025, Beyond Gravity im Eigentum der Schweizerischen Eidgenossenschaft zu belassen, hat sich die strategische Ausgangslage des Unternehmens verändert. Beyond Gravity wird künftig enger an die raumfahrt- und sicherheitspolitischen Zielsetzungen des Bundes angebunden. Dies beinhaltet unter anderem eine zentralere Rolle als führender industrieller Partner und in Bezug auf die Deckung künftiger Bedürfnisse der Schweizer Armee im Weltraum, beispielsweise in den Bereichen Lageerfassung oder raumfahrtgestützter Kommunikationssysteme. Im Juli 2025 hat der Bundesrat die Eignersteuerung und die Erarbeitung einer Vernehmlassungsvorlage für die neue Gesetzesgrundlage der Bundesbeteiligung an das Eidgenössische Departement für Verteidigung, Bevölkerungsschutz und Sport (VBS) übertragen.

Am 20. Mai 2025 übernahm Rainer G. Schulz das Verwaltungsratspräsidium von Remo Lütolf, der das Unternehmen aufgrund des Erreichens der für bundesnahe Unternehmen geltenden Altersgrenze verlassen hat. Déborah Carlson-Burkart wurde zur Vizepräsidentin ernannt. Rainer G. Schulz wird an der Generalversammlung im Frühjahr 2026 nicht zur Wiederwahl antreten. An der ausserordentlichen Generalversammlung vom 19. Dezember 2025 hat die Aktionärin Daniel Frutig-Meier per 1. Januar 2026 als reguläres Mitglied in den Verwaltungsrat gewählt und sieht vor, ihn an der ordentlichen Generalversammlung 2026 zum Verwaltungsratspräsidenten zu wählen. Die Verwaltungsratsmitglieder Jürg Oleas und Andreas S. Spreiter haben angekündigt, dass sie sich 2026 nicht zur Wiederwahl stellen werden. Der Verwaltungsrat steht vor dem Abschluss der Nominierung qualifizierter Kandidatinnen und Kandidaten für deren Nachfolge.

Per 1. Januar 2026 hat Beyond Gravity ihre Organisation an die neue Unternehmensgrösse sowie strategische Ausrichtung angepasst und verschlankt. Durch die Zusammenführung der Divisionen Satellites und Launchers zu einer integrierten Geschäftsorganisation werden Synergien künftig noch konsequenter genutzt, Strukturen und Prozesse weiter vereinfacht und die Stärken des Unternehmens gezielter gebündelt. Gleichzeitig wurde die Geschäftsleitung von sechs auf drei Mitglieder verkleinert. Sie besteht seit dem 1. Januar 2026 aus André Wall (CEO), Angelo Quabba (CFO) und Oliver Grassmann, der die neu geschaffene Funktion des Chief Operating Officer (COO) übernimmt. 

Der CEO von RUAG International und Beyond Gravity, André Wall, hat im Juni 2025 bekannt gegeben, das Unternehmen Mitte 2026 zu verlassen. Die Nachfolgesuche ist in die Wege geleitet und wird zu einer rechtzeitigen Nachfolgelösung beitragen.

Das Marktumfeld im weltweiten Weltraumgeschäft entwickelt sich mit Blick auf die steigende Nachfrage nach Raketenstarts, den Ausbau der Satelliteninfrastruktur sowie die steigenden Investitionen von kommerziellen Akteuren weiterhin dynamisch. Mit einer global aufgestellten Organisation, hochqualifizierten Mitarbeitenden und einem soliden Auftragsbuch positioniert sich Beyond Gravity, um in den kommenden Jahren einen wesentlichen Beitrag zu einem sicheren, effizienten und nachhaltigen Zugang zum Weltraum zu leisten. 

Im Fokus des Geschäftsjahres 2026 steht die konsequente Reduktion von Risiken. Gleichzeitig treiben wir die Industrialisierung am Standort Linköping konsequent voran, um diesen in die Profitabilität zurückzuführen. 2026 investieren wir zudem weiter in die Konsolidierung der ausgebauten Produktionsstandorte sowie in die digitale Transformation. Eine nachhaltig verbesserte Ertragslage erwarten wir ab dem Jahr 2027. 

Zugleich richten sich unsere Prioritäten für 2026 auf Produkte und Programme mit klarem Beitrag zur nachhaltigen Profitabilität. Im Zentrum stehen dabei die Weiterentwicklung und der gezielte Ausbau unserer kommerziellen Produktlinien. Dazu zählen leistungsfähige Bordcomputer, präzise Navigationsempfänger, innovative Satelliten- und Nutzlaststrukturen sowie Dispenserlösungen für globale Satellitenkonstellationen. Parallel dazu vollzieht Beyond Gravity den strategischen Schritt vom spezialisierten Zulieferer hin zum integrierten Systemanbieter. Dies umfasst den Ausbau der eigenen Weltraum-Datenservices, die schrittweise Erweiterung in Richtung Downstream-Geschäft sowie die mögliche Entwicklung einer eigenen Satellitenplattform.

Unser Dank gilt unseren Mitarbeitenden, die mit hohem Engagement und Professionalität wesentlich zur Stabilität und Weiterentwicklung unseres Unternehmens in einem herausfordernden Umfeld beigetragen haben. Ebenso danken wir unserem Eigner, unseren Kunden und unseren Lieferanten für das entgegengebrachte Vertrauen und die konstruktive Zusammenarbeit – sie bilden die verlässliche Grundlage für die weitere Entwicklung von Beyond Gravity.

Freundliche Grüsse

RUAG International Holding Ltd.

sig. Rainer G. Schulz Verwaltungsratspräsident, RUAG International

sig. André Wall CEO, RUAG International und Beyond Gravity